초집중주식시장에 관한 5가지 차트

우리는 새로운 강세장에 진입할 수도 있지만 2023년의 거의 모든 수익은 Apple, Microsoft, Nvidia를 포함한 최대 주식에서 나옵니다.

주식시장이 좋은 한 해를 보내고 있는 것처럼 보일 수도 있습니다. 그러나 자세히 살펴보면 그 이익이 이전보다 더 집중되어 있음을 알 수 있습니다. 약세장이 강세장으로 변할 것으로 예상됨에 따라 2023년 현재까지 거의 모든 시장 상승을 담당하는 주식은 소수에 불과합니다.

고도로 집중된 시장은 전례가 없습니다. 2020년에는 10대 주식이 미국 시장 상승의 3분의 1 이상을 차지했습니다. 그러나 올해에는 10대 종목의 영향력이 그 두 배 이상으로 최근 기록을 크게 경신했다.

2023년부터 5월 31일까지 미국 최대 716개 주식으로 구성된 Morningstar US Large-Mid Index는 S&P 500과 거의 유사한 성과를 거두며 9.6% 상승했습니다. 이는 탄탄한 수익처럼 보이지만 9.3%(또는 총 이익의 97%)가 10대 주식에서 나왔습니다. 대형주에 대한 대규모 수익률이 없다면 전체 시장은 평탄할 것입니다.

실제로 Apple AAPL, Microsoft MSFT, Alphabet GOOGL, Amazon.com AMZN 및 Nvidia NVDA 등 5대 주식이 시장에서 7.5%의 상승률(총 상승률의 78%)을 차지했습니다.

이 수치는 시장의 평균 장기 집중도와 비교하면 놀라울 정도입니다. 2009년 이후 주식이 상승한 해에는 5~10대 주식이 일반적으로 시장 총 이익의 약 5~10%를 기여했습니다.

이러한 초집중 수익률 추세는 완전히 새로운 것은 아니지만 올해는 전례 없는 정점에 도달했습니다. 주식 시장 수익률 집중에 대한 가장 최근의 이전 최고 기록은 당시 5대 주식(Apple, Microsoft, Amazon, Meta Platforms META, Tesla TSLA)이 수익률의 37%를 기여했던 2020년에 나타났습니다. 2023년 현재까지 상위 5개 주식의 수익률 집중은 그 수치의 두 배였습니다.

2023년 시장을 장기 추세와 비교해 보면 비슷한 이야기다. 우리는 2009년 이후 상승장에서 상위 5개 주식의 수익률 집중에 대한 수치를 분석했습니다. 시장의 전반적인 움직임이 작은 연도(예: 2015년 0.92% 성장), 시장이 보합세로 끝난 연도( 2011년과 마찬가지로), 2022년은 극심한 하락장이었습니다.

그 상승 기간 동안 평균적으로 상위 5개 주식의 수익률은 3%에 불과했습니다. 10대 주식의 경우에도 장기적인 수익률 집중도는 평균 5%에 불과합니다.

역사상 2023년만큼 집중된 해는 없었지만, 시장에서 성과가 뛰어나거나 저조한 성과를 내는 것은 자연스러운 현상입니다. 이러한 클러스터 중 하나에 가장 큰 주식이 포함되면 가장 큰 회사가 인덱스 펀드에서 가장 널리 추적되는 벤치마크의 가장 큰 비중을 차지하기 때문에 투자자 포트폴리오에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

전체 시장을 추적하는 인덱스 펀드의 투자자들에게도 효과는 동일합니다. S&P 500 펀드나 다른 광범위한 주식 시장 펀드는 여전히 대략 두 자리 수의 수익을 올릴 것입니다. 그러나 투자자들이 2021년 말에 배운 것처럼 소수의 회사가 문제에 직면할 경우 소규모 주식 그룹에 대한 큰 수익도 큰 손실로 바뀔 수 있습니다.

더 자세히 알아보기 위해 우리는 상위 10개 주식이 기본적으로 주식 시장의 90%를 추적하는 Morningstar US Large-Mid Index에 미치는 영향을 계산했습니다. 우리는 2009년부터 매년 말에 가장 큰 10개 주식을 선택하고 Morningstar Direct의 주식 귀속 도구를 사용하여 지수 성과에서 이들의 수익률을 제외하고 그 숫자를 각 연도의 총 수익률과 비교했습니다.

다음 표에서는 가장 큰 주식에 대한 판독값 전체에서 수익률 집중을 볼 수 있습니다. 예를 들어, 3대 주식은 2020년을 제외하고 2009년 이후 대부분의 기간 동안 수익률의 10% 미만을 차지했습니다.

그러나 올해 5월까지 시가총액 2조 8000억 달러로 미국 시장 최대 주식인 애플은 시장 수익률의 17%를 책임졌다. 올해 상위 3개 주식은 전체 주식시장 상승률 9.6% 중 4.5%(거의 50%)를 기여했습니다.